1.Markedsoversigt: Den 26. maj faldt spotkursen på USD over for RMB under det runde mærke på 6,40, hvor den laveste transaktion var 6,3871.Apprecieringen af RMB over for USD ramte et nyt højdepunkt siden handelskonflikten mellem Kina og USA i begyndelsen af maj 2018.
2. Kerneårsager: Kerneårsagerne til RMB's genindtræden i påskønnelsessporet siden april kommer fra følgende aspekter, som viser et spiralformet og gradvist logisk transmissionsforhold:
(1) Grundlæggende for en stærkere RMB har ikke ændret sig fundamentalt: stigningen i investeringstilstrømning og indskud i amerikanske dollar forårsaget af kinesisk-udenlandske renteforskelle og finansiel åbning, det overskydende overskud forårsaget af eksportsubstitutionseffekten og den betydelige passivering af kinesisk-amerikanske konflikter;
(2) Den eksterne dollar fortsætter med at svækkes: Siden begyndelsen af april er dollarindekset faldet med 3,8 % fra 93,23 til 89,70 på grund af pre-reflation og en afkøling af det lange rentetema.Under den nuværende centralparitetsmekanisme er RMB apprecieret med omkring 2,7 % over for den amerikanske dollar.
(3) Udbud og efterspørgsel af indenlandsk valutaafvikling og -salg har tendens til at være afbalanceret: Overskuddet af valutaafregning og -salg i april blev reduceret til 2,2 milliarder amerikanske dollars, og overskuddet af kontrakterede derivater faldt også betydeligt sammenlignet med den foregående periode.Efterhånden som markedet går ind i sæsonen med udbytte og køb af udenlandsk valuta, har det overordnede udbud og efterspørgsel en tendens til at være afbalanceret, hvilket gør RMB-kursen mere følsom over for prisen på amerikanske dollar og markedets marginale forventninger på dette stadium.
(4) Korrelationen mellem USD, RMB og USD-indekset er steget markant, men volatiliteten er faldet betydeligt: Den positive korrelation mellem USD og USD-indekset er 0,96 fra april til maj, væsentligt højere end 0,27 i januar.I mellemtiden er den realiserede volatilitet af onshore RMB-kursen i januar omkring 4,28 % (30-dages nivellering), og den er kun 2,67 % siden 1. april. Dette fænomen viser, at markedet passivt følger den amerikanske dollars form, og forventningen til kundens plade er gradvist ved at blive stabil, høj afvikling af udenlandsk valuta, lavt køb af udenlandsk valuta, for at reducere markedsvolatiliteten;
(5) I denne sammenhæng, det seneste fald på 0,7 % i en uge, hvor den amerikanske dollar brød 90, indenlandske udenlandsk valutaindskud brød en billion yuan, nordgående kapital steg med titusindvis af milliarder yuan, og forventningen om RMB-forøgelse dukkede op igen .I et relativt afbalanceret marked steg RMB hurtigt over 6,4.
3. Næste fase: Indtil der sker et betydeligt opsving i dollaren, tror vi, at den nuværende opskrivningsproces vil fortsætte.Når kundernes forventninger er uklare og er domineret af deres følelser og virksomhedens regnskabsmæssige gevinster og tab, har de en tendens til at præsentere en tendens, der ligner den uordnede afvikling af udveksling og uordnet værdiansættelse i januar i år.På nuværende tidspunkt er der ikke noget åbenlyst uafhængigt marked for RMB, og under det fortsatte pres fra den amerikanske dollar er apprecieringsforventningen mere klar.
Posttid: 27-05-21